Cenario Economico de Referencia (continuacao 1)

O Passivo Externo Líquido (dívida pública + investimentos externos diretos acumulados) foi suposto limitado a 70% do PIB. A taxa de juros real paga pela Dívida Externa foi suposta de 5,5% ao ano e a remuneração líquida dos investimentos externos de 3.5% ao ano. A evolução esperada do passivo externo líquido é mostrada na Figura 1.5.

Figura 1.5: A evolução da balança comercial que consideramos, foi estabelecida de maneira a manter o passivo externo em torno de 70% do PIB. As taxas reais de remuneração do capital financeiro consideradas na extrapolação foram de 3,5% ao ano para o investimento direto e 5,5% para a dívida externa.

5 Fator de Utilização da Capacidade de Produção

Consideramos que o fator de utilização da capacidade produtiva tenderia para a média verificada anteriormente. Foi constatado um hiato de produção, em relação à capacidade de produção, de 6% em 1999. A recuperação do uso dessa capacidade foi considerada como ocorrendo nos próximos anos. Esta recuperação seria a indicada pelas taxas de crescimento introduzidas para os anos de 2000 e 2001 com base nas prévias de produção para 2000 e das expectativas para 2001.

Figura 1.6: Evolução do fator de utilização da economia relativa à média e à utilização máxima da capacidade existente.

O Programa estima o fator de utilização comparando a produção real com a média de utilização da capacidade nos anos anteriores. Os valores históricos e projetados são representados na Figura 1.6. Também é indicada a recuperação esperada para os próximos anos.

6. Projeção do PIB

Dessas suposições e das iterações internas do Programa deduzimos uma projeção do PIB que é mostrada na Figura 7.

Figura 7: Crescimento do PIB em função das hipóteses anteriormente formuladas.

As principais variáveis que influenciam o crescimento são supostas evoluindo da maneira resumida na Tabela 1.1 em percentuais do PIB .

	1998	1999	2000	2001	2003	2008	2013	2018
Consumo (% PIB)	82,7%	82,6%	82,3%	81,6%	77,3%	75,5%	75,0%	74,7%
Poupança Territorial (% PIB)	17,3%	17,4%	17,7%	18,4%	22,7%	24,5%	25,0%	25,3%
Transferência p/ Exterior (%PIB)	-2,7%	-1,3%	-0,8%	-0,1%	1,0%	1,2%	1,5%	1,3%
Investimento (% PIB)	19,9%	18,7%	18,5%	18,4%	21,7%	23,3%	23,4%	24,0%

	1998	1999	2000	2001	2003	2008	2013	2018
Exportação (% PIB)	6,6%	6,9%	7,2%	7,7%	8,7%	8,9%	9,2%	9,1%
Importação (% PIB)	7,4%	7,1%	6,9%	6,7%	6,7%	6,7%	6,7%	6,8%

7 Investimentos

Pode-se notar que o cenário supõe uma forte retomada da poupança interna e um sólido superávit na Balança Comercial. A retomada do desenvolvimento exigiria uma recuperação nos investimentos, restabelecendo os níveis anteriores aos da década de noventa, como é mostrado na Figura 1.8.

Figura 1.8: Os investimentos retomariam os níveis anteriores à década de 1990.

Cenário Econômico de Referência (continuação 1)

1.4. Passivo Externo Líquido

5 Fator de Utilização da Capacidade de Produção

6. Projeção do PIB

7 Investimentos